Malejące odpływy i przyspieszający spadek zapasów

Zasadnicza zmiana dynamiki krajowej Aluminium Redukcja zapasów wlewków (analiza sektorowa). Na dzień 30 lipca krajowe zapasy wlewków aluminiowych w głównych centrach konsumpcji spadły do ​​953 000 ton. Stanowi to skumulowany spadek o 512 000 ton (35%) w porównaniu ze szczytem 1 465 000 ton odnotowanym na początku maja. Dzięki tygodniowej redukcji zapasów o 53 000 ton, poziom zapasów ostatecznie spadł poniżej miliona ton. Skala i tempo tego spadku są najbardziej widoczne o tej porze roku w ciągu ostatnich trzech lat.

Co istotne, ujawniła się wyraźna rozbieżność między podażą a popytem. Tygodniowe odpływy wlewków aluminiowych spadły do ​​127 700 ton, a trend dużych wahań zapasów ustał wraz ze spadkiem dynamiki popytu ze strony użytkowników końcowych. Według analizy SMM (Shanghai Metals Market), mechanizm napędzający redukcję krajowych zapasów wlewków aluminiowych uległ fundamentalnej zmianie. Rynek przeszedł od „aktywnej, napędzanej popytem redukcji zapasów” w czerwcu do „pasywnej redukcji zapasów wynikającej z ograniczenia podaży” w lipcu. Ta ewolucja znacząco wpływa na harmonogramy produkcji, planowania i wysyłek w całym łańcuchu dostaw przetwórstwa aluminium.

O tej zmianie na rynku świadczą trzy kluczowe wskaźniki: przyspieszenie redukcji zapasów, utrzymujący się słaby popyt ze strony użytkowników końcowych oraz (pozornie sprzeczny z intuicją) wzrost premii spot w południowych Chinach. Ostatnio premia za sztabki aluminium w Foshan – spread cenowy w stosunku do kontraktu terminowego „2608” – wzrosła o 50 juanów za tonę w ciągu jednego tygodnia, osiągając 115 juanów. W rezultacie Foshan stał się regionem o najgłębszym spadku zapasów i najwyższych cenach spot w kraju.

Ta zmiana dynamiki rynku nie jest spowodowana ożywieniem popytu ze strony użytkowników końcowych. Głównymi czynnikami napędzającymi ten trend są spowolnienie dostaw z sektorów wydobywczych oraz wzrost bezpośredniego przetwarzania stopionego aluminium na produkty gotowe (przetwarzanie na miejscu) w południowo-zachodnich Chinach. Czynniki te doprowadziły do ​​znacznego zmniejszenia dostaw wlewków aluminiowych i znaczącej transformacji krajowego rynku spot, co bezpośrednio wpłynęło na koszty zakupu surowców i zarządzanie zapasami przez producentów. Jeśli chodzi o cykle zapasów, chociaż bezwzględne poziomy zapasów wlewków aluminiowych na koniec lipca pozostały wyższe niż w roku poprzednim, to jednak gwałtownie spadły, co wyraźnie ilustruje trend „szybkiej redukcji z wysokich poziomów”.

Oczekuje się, że zapasy stopniowo powrócą do normalnego poziomu w sierpniu. Popyt pozostaje wyjątkowo słaby; wolumeny dostaw, które w czerwcu osiągnęły czteroletni szczyt na poziomie 170 000 ton tygodniowo, systematycznie spadały przez cały lipiec. Na popyt wpływają trzy główne czynniki: zmniejszone zainteresowanie zakupami w sektorach downstream z powodu rosnących cen aluminium; spadek popytu na wlewki jako materiał zastępczy w następstwie spadku opłat za przetwórstwo kęsów aluminiowych; oraz fakt, że kluczowe branże łańcucha dostaw – takie jak nieruchomości, materiały budowlane i motoryzacja – znajdują się obecnie w tradycyjnym okresie poza sezonem. W związku z tym aktywność rynkowa koncentruje się na niezbędnym uzupełnianiu zapasów, a nie na agresywnej akumulacji zapasów; to bezpośrednio spowolniło tempo dostaw produktów z głównych zakładów wytłaczania i producentów wykorzystujących stop aluminium 6063.

Utrzymująca się aktywność na rynku południowochińskim napędza zmianę dynamiki rynku, głównie ze względu na gwałtowny spadek dostaw aluminium do regionu, przy jednoczesnym silnym popycie bazowym. Na południowym zachodzie udział podaży dostarczanej w postaci stopionego aluminium osiągnął 78,3%, podczas gdy produkcja wlewków spadła o 15,1% rok do roku. Producenci z łańcucha dostaw znacząco ograniczyli produkcję wlewków przeznaczonych na sprzedaż zewnętrzną, co powoduje utrzymującą się presję po stronie podaży. Premie na rynku w Foshan rosną, wspierane przez stabilny popyt w łańcuchu dostaw i niechęć posiadaczy do sprzedaży po niskich cenach. W przeciwieństwie do podwyżek cen napędzanych ożywieniem popytu, obecna hossa na rynku południowochińskim wynika z ograniczeń podaży – sytuacja ta prawdopodobnie nie ulegnie zmianie w krótkim okresie.

Dane dotyczące podaży wskazują, że chociaż krajowa produkcja aluminium elektrolitycznego wzrosła w lipcu (zarówno rok do roku, jak i miesiąc do miesiąca), wzrost ten koncentrował się na bezpośrednich dostawach aluminium ciekłego. Wolumen wlewków nadających się do sprzedaży nadal spada, co jest głównym czynnikiem napędzającym stały spadek zapasów.

Oczekuje się, że warunki rynkowe pozostaną nieco słabsze, zarówno po stronie podaży, jak i popytu, począwszy od sierpnia. Biorąc pod uwagę przewidywany udział podaży aluminium w stanie płynnym, który ma osiągnąć 78,5%, oraz ograniczoną dostępność surowców dla zakładów wytłaczania, niedobór podaży w południowych Chinach prawdopodobnie się utrzyma. Jednocześnie, ze względu na sezonowy spadek popytu (poza sezonem) i wysokie ceny aluminium, gwałtowna redukcja zapasów jest mało prawdopodobna.

Ponadto, zmiany w relacji cen między Szanghajem a Londynem oraz pogarszająca się rentowność eksportu – co ogranicza możliwości eksportowe – dodatkowo ograniczają elastyczność popytu. Ogólnie rzecz biorąc, rynek wlewków aluminiowych wszedł w nową fazę, w której „podaż wyznacza kierunek, a popyt – tempo”. Spadek zapasów obserwowany w czerwcu był spowodowany rzeczywistym popytem ze strony użytkowników końcowych i stanowił trwały trend.

Natomiast obecna redukcja wynika z ograniczeń w łańcuchu dostaw; w związku z tym oczekuje się, że tempo redukcji zapasów znacznie zwolni po wznowieniu dostaw. Chociaż przewiduje się, że ogólny trend spadkowy zapasów utrzyma się do sierpnia w przypadku towarów krajowych. Profil aluminiowy Wśród dostawców i innych firm w całym łańcuchu wartości, zmienność i niepewność rynku znacząco wzrosły. Firmy powinny uważnie monitorować harmonogramy dostaw z Południowego Zachodu, schematy uzupełniania zapasów oraz trendy eksportowe, aby dostosować swoje strategie zarządzania zapasami, produkcji i sprzedaży.